2026年美元步入过渡期，强势惯性仍在但支撑逐步松动。经济增长优势减弱、货币政策转向谨慎宽松、避险需求边际下降，共同推动美元中枢温和走软。然而，高企的净空持仓、未破裂的估值与持续的地缘风险，使美元难以单边下跌，更可能呈现“震荡下行+间歇反弹”的格局。技术面关键位清晰，96.20为近期支撑，103.50为上行门槛，全年大概率以区间波动为主，难现趋势性转折。

　　强势惯性仍在，但根基正在松动。进入2026年，美元正站在十字路口。过去支撑其强势的三大支柱：美国经济相对韧性、美联储偏紧货币政策、美元避险属性，已出现裂痕。经济增长领先优势减弱，全球多个地区复苏；美联储利率见顶，降息预期升温；地缘风险虽存，但投资者反应趋弱。分析师指出，美元强势更多是惯性滑行而非新动能推动，2026年或从压倒性强势转向波动性走势。

　　2025年复盘：美元屡压不垮原因。年初市场曾预测美元拐点，但就业市场高企、消费者支出未断崖、通胀回落不畅等因素推高利率预期。每当通胀数据超预期，美元指数迅速从96.30拉回100上方，显示底部支撑有效。外部环境方面，中东局势、乌克兰冲突等地缘风险持续激活避险情绪，使美元维持强势。但2025年反复拉锯消耗看空动能，市场意识到变化源于边际演变而非即时转折。

　　2026年主线：温和走软与结构性分化并存。美联储已过加息顶峰，但降息步伐渐进。当前核心服务通胀粘性较强，工资增速未放缓，利差收窄或慢于预期。美元收益率吸引力不会骤失，呈现“台阶式”或“震荡式”下行。当前净空头持仓处于高位，政策延迟、通胀反弹或地缘冲突可能引发空头回补导致短期剧烈反弹。估值层面，美元未达极端水平，但“拥挤交易”与基本面松动叠加可能加剧波动。

　　未来路径：区间震荡为主，警惕间歇性反弹。美元指数近期回落属区间调整，下方关键支撑96.20，若跌破目标指向92.00；上方阻力103.50，突破后或上探110.00乃至114.80。美联储主席任期届满后继任者人选可能带来政策不确定性，若更偏鸽派或提前定价低利率预期，但影响多为事件驱动型波动。2026年美元进入特别强势阶段尾声，市场挑战在于理解其下跌节奏与反弹节点。

　　贵金属软件排行榜：v.51ag.top/ZGGN 美国财政赤字扩大及中期选举临近加剧短期波动。政府停摆风险虽不改变长期趋势，但可能制造短线扰动。此前政府停摆43天事件显示政策争议对市场的冲击，2026年类似风险仍存。市场需关注基本面与事件驱动的双重作用，避免过度押注单一方向。